华体会- 华体会体育官网- 体育APP下载成本降至116元kg牧原股份释放“利润修复”信号

2026-05-01 11:06:36

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　　在猪价仍处周期低位、行业加速出清的背景下，龙头企业的经营策略正从规模扩张转向内生能力修复。

　　4月29日，牧原股份在中金香港上市公司交流日活动中，集中回应了成本、现金流、屠宰业务及行业判断等核心问题，释放出一条清晰主线：以成本为锚、以现金流为底、以产业链为支点，构建穿越周期的能力。

　　牧原披露，2026年3月公司成本已降至11.6元/kg，较年初阶段性上升后重新回落。从趋势来看，公司明确表示“后续下降路径清晰”，并对全年成本目标实现保持信心。

　　在猪群端，健康水平被放在首位。公司强调，猪群健康是决定成本的“第一变量”。近年来，其在核心疫病防控上已打通路径，通过生物安全体系、标准化执行与智能化手段，降低死亡率与料肉比波动，直接压缩成本空间。

　　在人员端，差异正在被抹平。公司提到，过去两年不同场线间的成本离散度明显收窄，这意味着管理经验具备可复制性。通过标准化流程、培训赋能与激励机制，管理能力正从个体经验转向体系能力。

　　“行业过去更多拼资源和扩张，现在开始拼管理与执行力。成本差距，本质是组织能力差距。”一位参与调研的机构人士对记者表示。

　　交流会上，公司再次强调屠宰肉食业务的战略地位——不仅是利润来源，更是全产业链协同的核心环节。

　　2026年一季度，牧原屠宰业务延续去年下半年的改善态势，实现较好盈利。一方面，春节旺季带动需求，公司渠道拓展提升产能利用率，从而摊薄固定成本；另一方面，内部管理体系逐步成熟，销售、运营与生产之间的协同更加顺畅。

　　过去，屠宰更多被视为“配套业务”，而现在，公司明确将其作为增长点来打造。未来三条路径已经清晰：

　　其一，扩大产能与自宰比例，提升规模效应；其二，向商超、餐饮及食品加工企业延伸渠道，优化收入结构；其三，提升产品附加值，尤其是提高分割品比例。

　　“分割品毛利明显高于白条肉，这意味着盈利模式从‘卖原料’转向‘卖产品’。”一位食品行业分析师表示，“这一步如果走通，对冲猪周期的能力会显著增强。”

　　牧原此次交流中多次强调“安全性优先”。从财务数据看，公司过去两年的调整已初见成效：资产负债率从2023年末的62.11%下降至2026年一季度末的50.73%，有息负债持续压降。

　　与此同时，融资能力仍在强化。今年以来，公司通过多元渠道补充资金，其中4月发行的10亿元超短期融资券利率仅1.65%，在当前环境下仍属较低水平，显示出资本市场对其信用的认可。

　　在现金流管理上，公司采取更为审慎的策略：以经营现金流为核心，动态匹配投资与融资节奏，并结合猪价、原粮价格等变量进行滚动调整。

　　“过去企业更关注利润表，现在更关注现金流量表。”有机构投资者曾对记者直言，“谁能活过周期，取决于现金流，而不是短期盈利。”

　　公司表示，当前政府调控与市场机制正在共同作用。数据显示，自2025年7月以来，全国能繁母猪存栏量已连续9个月下降，截至2026年3月末降至3904万头，产能去化正在推进。

　　但与市场普遍关注价格不同，公司强调“不把精力放在研判趋势上”，而是坚持均衡出栏、连续生产，将重心回归经营本身。

　　这种策略变化，某种程度上也反映了行业阶段的变化：当不确定性上升时，预测能力的价值下降，控制能力的价值上升。

　　与此同时，生产效率仍在提升。公司PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）已从2024年的26.7提升至2025年的28.3，目前稳定在28以上。未来在种猪性能、管理能力与数据体系支撑下，仍有进一步提升空间。

　　不过，公司也明确，育种目标不再是单一指标最大化，而是围绕肉质、生产效率与综合利润进行系统优化。

　　“行业正在从‘多生猪’走向‘好猪+好肉’。”一位长期跟踪农业板块的分析师对记者表示，“这背后其实是消费端在倒逼供给升级。”

　　在成本、现金流与产业链三条主线逐步理顺后，这家养猪龙头正在试图回答一个更长期的问题：当周期不再是唯一变量，企业还能靠什么赢。