6月汽、柴油裂解价差底部反弹 终端利润明显流出华体会- 华体会体育官网- 体育APP下载

2026-06-27 15:31:22

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　　震荡下行，炼厂原料成本回落。零售限价连续下调，汽柴油需求增量不足，汽柴油裂解价差修复向好，炼厂利润环比改善。与此同时，汽柴油贸易流通活跃度继续攀升，南下船运量环比大幅增长。7月，炼厂生产成本将进一步下降，柴油进入需求转淡季，汽油需求韧性稍强，不过贸易投机需求或维持脆弱，价格承压下行压力较大。整体来看，生产端利润有望持续修复，零售终端盈利空间进一步收窄。

　　6月汽柴油裂解价差整体上行，月均裂解价差明显修复。据卓创资讯统计数据显示，截至6月22日收盘，汽油裂解价差较上月底分别扩大162.42%、152.14%。由此可以看出，6月炼厂炼化利润明显改善，生产端盈利水平大幅提升。

　　6月国际原油偏弱下行，价格中枢明显下移，原料成本回落，对国内成品油市场形成利空导向。叠加终端需求复苏乏力，主营单位普遍推行以价换量策略，多重因素作用下，成品油批发价格持续偏弱运行。由于原料端跌幅明显大于成品油跌幅，汽、柴油裂解价差随之大幅走高。

　　在流通环节，受成品油区域供需差异化影响，传统的贸易商多通过地域价差来赚取利润。据卓创资讯统计，截至6月22日，本月山东地炼汽、柴油船运累计成交量在55.8万吨，环比上月增加8.3万吨或17.47%，其中95#高标号汽油下海量翻倍增加。

　　汽油方面，截至6月22日，本月山东地区汽油船运累计成交量共计24.9万吨，较上月增加1.1万吨或4.62%。从跨区价差方面看，山东-长三角地区92#汽油月度平均价差在89元/吨，环比收窄50元/吨。空调用油量增加，叠加零售限价连续下调，私家车出行意愿增强，汽油刚需环比增加，同时主营加大高标号汽油外采量，刺激山东地炼汽油船单成交量环比增加。

　　柴油方面，据卓创资讯统计，截至6月22日，本月山东地区柴油船运累计成交量30.9万吨，环比上月增加7.2万吨，中字头主导采购。从跨区价差方面看，辽东湾、山东与长三角地区0#柴油价差皆有所收窄，其中山东-长三角0#柴油平均价差68元/吨，环比收窄24元/吨。由于长三角地区车单价格承压下行，且车船处于长期倒挂状态，倒逼船单价格同步走跌，直接导致柴油船单跨区套利水平进一步收窄。

　　6月国内成品油批零价差高位收窄，终端加油站利润有所流出，但整体利润水平保持高位状态。据卓创资讯统计数据显示，截至6月22日收盘，国内主营及山东地炼汽油批零价差为3396、3558元/吨，较上月底收窄30.08%、30.44%；柴油批零价差分别为1828、1960元/吨，较上月底收窄31.04%、30.57%。由此可以看出，本月终端零售环节盈利空间明显缩水，且汽、柴油价差收窄节奏趋同，市场表现无明显分化。

　　6月国内成品油零售价格达成两次下调，标准汽柴油零售价格分别累计下调1040元/吨、1000元/吨。而批发方面，由于国际原油重心下移，且汽柴油需求跟进欠佳，国内成品油批发价格亦承压走低。截至6月22日收盘，汽油批发价格较上月底跌幅在100-150元/吨，柴油批发价格跌幅在150-250元/吨。在零售限价下调幅度明显大于批发价格跌幅，汽柴油批零价差自高位回落，直接导致零售端利润明显流出。

　　从上中下游经营环节来看，6月份受生产成本明显下降，下游产品跌幅有限影响，生产环节盈利水平明显修复，贸易及终端零售环节利润有所流出。

　　进入7月份，美伊谈判取得实质进展，油市供应增加预期利空市场心态，美原油下方试探70美元/桶关键支撑位置。炼厂成本保持边际回落态势，成本端对成品油市场支撑作用逐步减弱。此外，零售限价下调预期持续笼罩，零售限价仍有宽幅下调概率，消息面主导成品油批发市场。

　　汽油方面，国内汽油调和资源将保持低位，且6月底山东、华东地炼开工负荷存下滑预期，因此汽油供应量预期减少；此外，夏季汽油边际需求或有增加，也在一定程度上缓解汽油价格下行压力，综合预判，汽油价格或延续偏弱下行，幅度在100-150元/吨，终端利润或进一步收窄。

　　柴油方面，受夏收结束，梅雨季到来影响，农业需求消退，工矿基建需求依旧疲软拖累，国内柴油需求进入需求淡季，同时贸易投机性补货意愿保持薄弱，因此在成本及需求双弱影响下，柴油价格亦或延续偏弱下行走势，幅度在100-200元/吨。受成本降低、批零价差变化影响，预计柴油生产环节盈利水平或进一步修复，终端利润则延续回落态势。

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